汕头民营企业产权结构的调查
摘要：近年来汕头市民营企业发展迅速，许多民营企业不断做大做强，民营经济的比重不断增加。产权结构关系到民营企业的长期发展，越来越受到学术界的关注和重视。民营企业多数是家族企业，家族企业的产权问题是这次调查的重点。文章对汕头地区的民营企业产权结构进行调查分析，并提出相关的政策建议。
关键词：产权；民营企业；家族企业；委托代理理论
一、引言
汕头民营经济蓬勃发展，民营企业正成为汕头经济发展的主力。截至2008年，全市个体工商户以及私营企业总数已达12.62万户；实现民营经济增加值589.46亿元，占全市GDP的60.5％。汕头民营投资总额达144.64亿元，占全社会总投资的55.3％。汕头的民营企业多数为有限责任公司，多达七成；其次是独资企业，有限责任公司与独资企业是汕头民营企业的主要组织形式。而企业的主营业务多数为制造业，也有不少批发零售及餐饮业。从调查的情况来看，汕头民营企业的产权高度集中，至少一半以上为家族企业。
二、文献回顾
（一）产权理论文献回顾
关于产权的定义，在学术界缺少一个被人们普遍接受的观点。从广义上讲产权是指财产所有者对其财产享有的权利；从狭义上来讲，根据现代产权经济学之父Alchian的定义，产权是一种社会强制实现的对某种经济物品的多种用途进行选择的权利。
关于企业产权定义，我们认为是指企业法定产权主体对产权客体权利的总和，而这种权利是以对客体的占有为前提的。从企业产权制度的历史演进过程来看，特别是从法律和经济的多个角度分析，企业产权的基本权能可以划分为所有权、使用权、收益权和处置权等四种基本职能。
20世纪30年代，伯利和米恩斯两位经济学家倡导企业所有者保留剩余索取权，而将经营权让渡给更有能力的管理者来管理。这就是所谓的委托代理理论，现在已经成为公司治理的核心。但是所有权和经营权分离是有成本的，这是因为经营者和所有者的利益不一致导致的，这就是委托代理成本。降低委托代理成本的一种方法是，让企业高级经理人员占有一部分公司的产权，以此来激励高级经理人员努力工作，这样通常导致公司股权分散。而这种股权分散在一定情况下对所有者会更有利，这是由于经理人员受到激励会努力工作使得公司财富增加。虽然所有者股权相对份额下降了，但他们的绝对财富很可能伴随企业财富的增加而增加。
近来Fama和Jensen指出当股权集中时，大股东会用公司的利益来交换自己的私利。股权的集中往往伴随着控制权的集中，集中后的大股东通常会选择额外消费，把公司有限的资源从有利润的项目上挪走。而当股权分散时，单个股东没有能力从企业获得不正当私利。只有当企业整体盈利时，小股东才会获益。同时选择分散的产权结构会增加代理成本，但可以减少企业的风险权重成本，因此有时企业的综合成本会随代理成本增加而减少。由此可以看出股权分散对企业的整体利益和长远利益是有益处的。
（二）民营企业及家族企业文献回顾
民营企业在学术界有不同的看法。一种流行的看法是，民营企业是指由民间私人投资、民间私人经营、民间私人享受投资收益、民间私人承担经营风险的法人经济实体。因为本文关注民营企业的产权问题，因此我们对民营企业的界定以私人产权份额为基础，私人产权份额超过30％并且私人对企业拥有控制权，就可认为是民营企业。
从我们的调查情况来看家族企业在民营企业中占大多数。所谓家族企业是指以“家族或家庭”为经营单位，企业核心部门以“家族成员”为主的经营管理方式。在本文中，我们认为如果本家族的企业产权份额占有绝对优势，那么就可以认为是家族企业。在家族企业中，家庭之间的关系能够提高监督，并且能够提供与提高企业绩效等相关的激励机制。这是因为家庭成员之间的利益相对与非家庭成员更趋于一致。但是通常持续的家族控股会导致企业绩效下降，这是由于家族内部成员之间的财富争夺和对企业财富的剥削造成的。此外，家族企业也常常会把一些重要的职位人选限制在家庭内部，阻碍企业获得优秀的管理人才，这样对企业发展是不利的。
三、调查结果分析
（一）总体情况概括
本次问卷调查以汕头市民营企业为对象，是作者在2009年6月至2009年12月在汕头市进行的。在有关部门的支持帮助下，共发放300份问卷，至调查结束时共收回221份问卷，回收率为74％；其中有效问卷为189份，占发放问卷总数的63％。
关于汕头市民营企业的总体情况，根据我们的调查分析结果如下：截止时间为2008年12月，民营企业平均经营年数为8.8年。中华工商联在2005年编写的《中国民营企业发展报告》中称，中国民营企业平均寿命只有2.9年。这说明汕头民营企业的发展势头还是良好的。调查的民营企业多数为有限责任公司，占73％，其次为独资企业占15％，股份有限公司占7％；从来自全国工商行政管理总局的报告来看，全国民营企业有限责任公司所占比例为81.42％，独资企业为16.48％，股份有限公司为0.17％。汕头民营企业主营业务主要为制造业，占46％，其次是批发和零售及餐饮业，占20％；而全国平均水平是制造业62％，批发零售业7％。由此可知本次调查结果与全国民营企业的基本趋势一致但略有不同：从中看出汕头民营企业的股份有限公司的比例高于全国平均水平，这与汕头地处广东临近港澳台，有着有利的发展环境，所以发展水平要高于全国平均水平；汕头民营企业主营业务中批发零售餐饮业所占比例也高于全国水平，这是由于作为华侨之乡的汕头零售餐饮业发展起步早有关，特别是潮汕菜闻名全国，零售业发展在粤东地区也是首屈一指。
（二）产权结构分析（见表1）
企业成立时的产权结构构成中，私人股东所占份额平均值为95％，而单个最大股东所占平均份额为68％。可以看出汕头民营企业股权多数为单个最大股东占有，如表一所示。最大股东的其他家庭成员股权份额平均比例为20％，和单个最大股东平均份额相加为88％，说明多数企业为一个家庭控制。因此，企业的股权存在双重集中：一是集中于一个家庭，二是在最大股东家庭中集中于单个最大股东。
从企业的经理人员所占份额可以看出，家庭成员经理人员的份额占大多数，达到50％，这说明所有权和控制权集中，因此其他非家庭成员经理人员往往没有动力努力工作甚至偷懒。即使有些企业会用高薪来激励非家庭成员经理人员，但是这种做法并不有效，主要有两个原因：首先，因为管理作为一种特殊生产要素很难度量，用高薪很难辨别经理人员努力程度；其次，高薪对经理人员缺乏持久的激励，只有当经理人员拥有股权才能把经理人员的工作与企业的绩效时刻紧密联系起来。而通过给予非家庭成员经理人员股份对其进行激励是一种有效的途径，这样就会导致企业股权的分散。因此，我们认为目前高度集中的产权结构对企业的发展是不利的。
截至2008年底，股权变化不是很明显，只有36％的企业股权发生了变化。从变化后的情况来看，总体上私人的股权份额增长了，私人股权的平均值达97％，同时单个私人最大股东份额也由三年前的68％上升到70％。单个最大股东份额为70％，高级经理人员份额为65％，表明高级经理人员的股权至少有35％是单个最大股东的，占高级经理人员份额一半以上。当问到关于企业股权结构变化的主要方式时，由于原有股东之间协商和增减交换的为49％，是其主要的变化方式；其次是由于新股东进入、增加股权份额而发生变化，占30％。当提及企业股权结构变化主要原因时，回答最多的是使用股权交换债务，占35％；其次分别是为企业业务拓展资金、吸引外来人才等，其所占比例稍微小一点。
从调查结果来看，民营企业的产权仍然进一步集中，其主要原因：一是股权的变化主要是在原有股东之间变化，大股东由于具有对企业的控制力会使得其在交易争夺中占有优势，从而使企业股权集中；二是由于经理人市场不完善，企业难以聘用到合格的职业经理人，大股东们常常担任重要的高级经理职位，也会使股权趋于集中。
（三）2006-2008年企业的经营情况
本次调研尽量以金融危机以前的企业情况作问卷调查，为的是避免金融危机对分析企业绩效造成的变数。企业平均资产在三年中从1171.63万元增长到2193.09万元，增长率为87％。企业经营收入也逐步增加，从1374.50万元增加到2542.43万元，增长85％，与总资产的增幅基本同步；从经营收入与总资产规模比例来看，民营企业从事的多数是资金回收比较快的行业。但是，企业平均利润增幅小于总资产和营业收入的增幅，从67.25万元增加到98.74万元，增长幅度只有46％；同时与总资产和营业收入相比较比例也非常小，说明汕头民营企业利润率较低，这与前文分析的目前企业产权结构不利于企业的发展的推测是基本一致的。
四、对策建议
以上调查分析表明，企业的股权高度集中于本家族，有进一步分散的空间。企业的股权集中于单个最大股东及其家庭成员，这在一定程度上可以缓解委托代理问题但并不能完全解决委托代理问题，其主要原因在于：家庭成员利益也并不完全趋于一致；即使在家族企业里也有家族成员以外的经理人员，企业很难完全避免委托代理问题。相反，有效的分散股权有助于缓解委托代理问题，例如给予企业经理人员和员工一定股权来激励他们努力工作，以此在企业内部形成一个利益共同体。企业所有权和控制权分离以及股份制是未来民营企业的发展趋势，伴随这种趋势的往往是股权的进一步分散。
同时，股权分散应该具备健全的职业经理人市场。而我国的经理人市场发展不完善，汕头也不例外，因此必须加快完善经理人市场建设。职业经理人市场体系的建立是现代企业制度有效运行的一个基本条件，职业经理人培养机制不完善是职业经理人市场发展的一个制约性因素。要面向全社会培养职业经理人，但是培养对象不能仅仅局限于职业经理人员，而是要面向社会，拓宽培养渠道加大培养力度，增加非学历教育。必须大力发展职业经理人市场，为民营企业提供优秀的职业经理人，以此促进民营企业的发展。
参考文献：
1、民营经济：千帆竞发数风流[N].汕头日报,2009-01-12.
2、覃忠.中国民营企业公司治理模式的变化[M].社会科学文献出版社,2009(1).
3、石束.我国私营家族企业成长的困境及对策[J].兰州商学院学报(1).
＊本文属汕头大学文科科研基金资助项目（项目名称：汕头市民营企业内生产权研究；项目编号